1月城投債凈融資回正 融資環(huán)境邊際改善

新華財經上海2月14日電（張?zhí)煸矗?城投債市場近期迎來階段性回暖。據(jù)新華財經城投債專題數(shù)據(jù)顯示，1月全國城投債凈融資規(guī)模實現(xiàn)回正。這一信號改變了此前兩年凈償還為主的態(tài)勢，釋放出地方債務化解與融資環(huán)境邊際改善的積極信號。

據(jù)新華財經城投債專題數(shù)據(jù)顯示，2026年1月共發(fā)行城投債666只，凈融資規(guī)模由負轉正，達394.97億元。值得關注的是，城投債發(fā)行利率已下行至2.23%，融資成本明顯改善。此外，1月城投債發(fā)行總規(guī)模達4228.48億元，在自去年8月連續(xù)下跌后，首次迎來反彈。

中郵證券固收分析師梁偉超表示，2026年以來，中長久期城投債表現(xiàn)亮眼，1月凈融資回正主要受益于兩方面因素：一是資金面整體寬松，1月MLF（中期借貸便利）操作維持凈投放，銀行間流動性充裕，為城投平臺再融資提供了有利條件；二是地方政府化債舉措持續(xù)推進，特殊再融資債券重啟發(fā)行，有效緩解部分區(qū)域償債壓力。

從區(qū)域分布看，優(yōu)質省份繼續(xù)領跑發(fā)行與凈融資。浙江省以141.55億元的城投凈融資規(guī)模穩(wěn)居首位，廣東、江蘇等地亦表現(xiàn)活躍。

圖表來源：新華財經城投債專題

從配置角度來看，機構關注點集中于財政實力較強的高級別平臺。其中，招商證券固收首席分析師張偉表示：“當前短久期城投債收益率已回升至2.2%以上，配置價值凸顯，建議重點關注財政實力較強、債務管理較規(guī)范地區(qū)的優(yōu)質主體?！?/p>

財通證券首席經濟學家孫彬彬也表示，在信用利差壓縮至歷史低位的背景下，擇券應更注重主體層級與區(qū)域重要性，優(yōu)先選擇省級或國家級新區(qū)平臺。

值得注意的是，與表現(xiàn)出色的境內市場不同，一月城投離岸債發(fā)行規(guī)?？s減明顯。據(jù)中經社企業(yè)外債風險監(jiān)測系統(tǒng)顯示，2026年1月境外美元債累計發(fā)行94.01億美元，以金融機構發(fā)行為主，而城投美元債僅有1例。城投點心債發(fā)行相對較多，累計發(fā)行8筆合計34.71億元，以山東、江西地區(qū)為主。

從到期壓力來看，據(jù)中證鵬元統(tǒng)計，2026年城投境外債到期規(guī)模同比下降17.1%至352.9億美元，1~4季度到期規(guī)模平穩(wěn)，再融資壓力相對緩和。中證鵬元國際聯(lián)席董事左一鳴表示，預計新增融資亦將繼續(xù)面臨政策嚴控，全年新發(fā)主體境外債發(fā)行成本有望受益于中美利率中樞下行、化債政策管控和供給邊際縮量而出現(xiàn)一定改善。

?

編輯：葛佳明

?

聲明：新華財經（中國金融信息網）為新華社承建的國家金融信息平臺。任何情況下，本平臺所發(fā)布的信息均不構成投資建議。如有問題，請聯(lián)系客服：400-6123115